股市学堂:金融解释之无风险利率

时间:2022-05-11 04:38来源:未知 作者:admin 点击:
好比日常生活中,你下楼取个快递,这个行动其实是有风险的,每年都有人仅仅因为上楼下楼就受了重伤乃至丢了性命。如果不出门,窝在屋子里,同样有危险,可能地震一下就塌了楼。 但一般来讲,我们都把日常的、本来就要做的事情视作无风险。等你决定出远门旅游

  好比日常生活中,你下楼取个快递,这个行动其实是有风险的,每年都有人仅仅因为上楼下楼就受了重伤乃至丢了性命。如果不出门,窝在屋子里,同样有危险,可能地震一下就塌了楼。

  但一般来讲,我们都把日常的、本来就要做的事情视作无风险。等你决定出远门旅游了,尤其去些穷乡僻壤、高山雪原之类的地方,做些原本不必做的、脱离了日常生活的事情,才会觉得正在承受风险。

  所以金融上,我们把中国国债视作无风险。万一打起核战争来,中国国债固然会化作废纸,但你持有现金或者置下房产,结果上也不会有什么区别。若是某人主要生活在欧美文明圈,则更适当的无风险标杆就不该是中国国债而是美国国债。

  假设当前国债的利息是每年4%,我们就把4%视作无风险利率。一项投资要是每年只赚到个3%,显然看起来赚钱实际却是赔钱。

  在学术领域,无风险利率限定得比较死。而在实操层面,我们往往会把银行理财、央企债券的回报也视作无风险。

  理论上,中央政府有印钞权,所以无论如何中央政府都有能力偿还自己借来的国债,www.82344.com则直接绑定中央政府的国债自然无风险。但实际操作中,银行理财不管名义上是否保本,在过去的多年里都保持了刚性兑付,这一方面是银行自身的选择,一方面也是中国人普遍认定银行的背后是国家。央企看起来是企业,得自负盈亏,其实背后也还是国家,出了事拿不出钱,憋上一阵子政府就会出手擦屁股。

  这不正常,但事实如此,结果就是国债利率和大央企的利率没有多少区别。也许对做债的人而言那点差异很大,但对主做股票的我们来说,确实感受不到明显的差异——比如转债,我们是把它当股票买的,则第一年利率是0.2%还是0.4%,最后一年给106还是118,都行,不是最关键的考察要素。

  不过,既然这种现象不正常,则随时可能变得正常,如今买银行理财已不能像几年前那么只看利率高低了,一着不慎便可能赔本。

  显然,如果无风险利率高达10%,那买股票的可预期收益怎么也得接近15%,否则冒着赔钱的风险买股就不如直接买国债划算。

  一般来讲,越繁华的地方利率越低。有例外,如出现新增长点时,一堆人急着要钱做事,那时社会繁荣度高利率也高。而一般的成熟型繁华社会,钱多,稳定,可投资项目少,则利率越来越低。

  那么,如果无风险利率4%,对应的股票收益有10%,这看起来就很不错了,非常值得投资。

  如果你追求的只是10%而不是50%,则稍微学上几十个小时,就能找到不少有望实现目标的标的——无需依靠估值上涨,只靠利润增长和分红再投资,年化收益10%,七年翻倍。

  再换个角度想,一开始以不高的估值买入内生增长10%的票,憋个几年很可能遇到估值提升,也有机会实现三五年翻倍。返回搜狐,查看更多

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